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你疯我疯大家疯,绿色经济泡沫现身股票市场?

发布时间: 2020-02-13 295 次浏览


本文来自市井新田三丁目


尽管我知道一段时期以来股票投资风格正在转向E.S.G理念,但直到最近才从特斯拉的股价变动身上看清楚这种趋势变化的真正威力。有很多人跟我说,特斯拉股价的上涨是自身基本面改善推动的,而E.S.G投资理念与这家卓越的新能源和电动车制造商所带来的绝佳投资机会并不相干。


你疯我疯大家疯,绿色经济泡沫现身股票市场?(图1)


必须承认马斯克最近在经营方面确实干得不错,基于去年下半年以来基本面的改善,其股价的估值绝对应该被上调。但如果有人说,即使没有ESG投资理念的加持,特斯拉的股价也会在两个月多一点的时间里从300美元蹿到975美元,那咱们就别接着唠了。


我认为ESG投资理念是导致特斯拉股价大涨的一个重要原因。特斯拉的股票已经成了新能源汽车行业中一个不可或缺的投资标的,一个把ESG投资理念奉若圭臬的投资经理会不买特斯拉的股票?答案是不可能,这就是为啥特斯拉股价上涨的速度会比Winona Ryder在Saks纽约第五大道百货店外跑得还快。


可ESG投资理念到底是个啥玩意?我不想对ESG理念最近在股票投资领域内掀起的浪潮多费口舌,而是想借财经媒体Barrons上刊登的这篇题为“投资者对可持续投资理念趋之若鹜,原因何在?”的访谈报道说明一切:


Alex Eule: 请你介绍一下什么是ESG理念?

Leslie Norton:  好的,ESG理念指的是环境保护、社会责任和公司治理等方面的行为规范。如今,ESG理念对于我们所称的可持续投资至关重要,该理念旨在让投资活动更加具有社会责任感。


这是以前的说法,只是与对投资对象进行筛查有关,比如从苏丹以及南非或其他一些本国国民在社会生活中没有得到平等对待的国家撤资,当前我们还在沿用这个定义,即从风险的角度出发进行投资决策。未来,形势有可能会进一步演变发展到,投资者在决策的时候会基于ESG理念从各个方面对被列入候选名单的公司的社会影响进行评估。


E.S.G. 这个词时下在所有市场人士的嘴边非常流行,我听到过这样的传闻,有客户亲自上门要求投资顾问不能在投资组合中配置任何一只化石能源行业公司的股票。在一些监管比较严格的国家,与此相关的投资限制已经相当明显了。看一下毕马威公司有关欧盟在E.S.G. 方面进展情况的报告:


下面的报道内容大意是欧盟要求企业在投资决策之前评估可持续发展方面的风险以及相关的负面影响,并将评估结果向投资者进行披露,要讲清楚有没有做过此类评估,为啥没做以及未来是否打算做、何时做。

By the end of 2020, firms will have to publish their policies on the integration of sustainability risks (SRs) in their investment decision-making process and whether they consider adverse impacts of investment decisions on sustainability factors. They will have to disclose to investors the integration of SRs and the consideration of adverse sustainability impacts in their processes, and provide related information for funds. Importantly, if they do not consider such matters, they will have to state that they do not so, their reasons for not doing so, and whether and when they intend to do so.
In particular, asset and fund managers will have to set up new controls and have sufficient human and technical resources for the assessment of SRs. Remuneration policies will have to be linked to SRs and targets, and all other policies and documentation will need to be reviewed and amended.
It is clear that investor demands coupled with regulatory imperatives mean that consideration of ESG factors is now a must for all asset managers and investment funds.


相应的,基金经理和投资就也要据此限制对不符合ESG理念的投资标的投资,并投入人力资源和技术资源进行可持续发展方面的风险评估,薪酬水平也要与此挂钩。投资者的需求变化以及监管方面的要求会使资产管理机构和基金经理愈加重视ESG理念。


正如Barrons报道所揭示的, ESG的投资理念正在大行其道:


黑石集团的创始人和CEO拉里·芬克写了一封公开信宣布该公司将愈加重视以ESG理念作为该公司未来投资决策的基础,并准备将当前900亿美元的ESG概念资产的总量增加到1万亿美元。就在拉里·芬克这封信发布后不久,该公司旗下的一只专门投资新能源股票的交易所交易基金的规模增加了10亿美元。


如果有人不相信拉里·芬克对ESG理念的投资即将爆发性增长的看法,就请通过以下几张图看看最近一段时期以来资金流入E.S.G. 主题投资的交易所交易基金的情况:


你疯我疯大家疯,绿色经济泡沫现身股票市场?(图2)

你疯我疯大家疯,绿色经济泡沫现身股票市场?(图3)

你疯我疯大家疯,绿色经济泡沫现身股票市场?(图4)


在2019年第四季度里资金大量涌入以E.S.G.为投资主题的交易所交易基金,该主题当前火得一塌糊涂,风头一时无两。


你们中的很多人都知道我这人素来与错误的观点格格不入,可能有人以为我在看到资金大量流入E.S.G. 投资主题的基金后会写文章高喊“这样做的下场一定很惨”吧,没错,我是想过写这么一篇文章。


但是已经比以往成熟很多的我会引述乔治·索罗斯书中一页所说的话,“看到一个泡沫正在形成,我会立马冲进去大买特买。”

这么说吧,各位可以这么看我,就当我是从一个“被残酷现实咬的遍体鳞伤的懵懂少年”转变成了一个“对新奇事物敞开怀抱的成年人”。

我不想讨论当前这个大行其道的E.S.G.投资理念在基本面方面具有什么优势,我对此根本不在乎。该理念也许是培根条面市以来这个星球上最好的东西,但对我的交易根本不会有任何影响。如果我认为E.S.G.投资理念会走向衰落,我会写一篇文章唱空的。


但我认为这个风头不会就此终止,向“绿色投资”转型的大趋势才刚刚开始,这个转变所引起的公众重视程度只有当年的互联网泡沫方可“媲美”。资本会继续以“迅雷不及掩耳之势”配置相关的投资标的,而这个资本配置风格的变化十之八九会加速。


实际上,这个趋势的变化将对政府的行为产生影响,连欧盟似乎也愿意加大财政开支甚至不惜冒财政赤字的风险以阻止环境恶化带来的威胁,由此给相关资产带来的估值泡沫将是极其巨大的。


从特斯拉股价的大涨中我们已经嗅到疯狂的情绪正在到来的味道,比如,加拿大燃料电池生产商巴拉德动力系统,燃料电池技术领导者PowerCell Sweden,布鲁克菲尔德可再生能源有限合伙企业。我敢打赌你们可以把这个名单续得更长,就像1990年代中期互联网概念刚刚兴起那会儿。


我是这么看的:未来十年,这些“绿色能源”企业的股价会大幅跑赢脸书、亚马逊、奈飞、谷歌等FANG概念股(我更喜欢把苹果公司和微软公司加上去,用FAANGM这个词来代表)。


我会下点功夫搞明白应如何据此进行交易,但我给大家的建议是“千万不要在绿色能源风起云涌的时代大潮面前螳臂当车”。有人可能认为此类公司的股价被高估了,没错,可能是有点高了,但今后极有可能会变得更贵。


我猜在未来几个月里会看到一些“头脑冷静”的对冲基金经理站出来说为啥当前是做空这些新能源企业股票的百年难遇的机会。真到了那时,我建议大家听听1989年版《希德姐妹帮》的主演薇诺娜在电影里面是咋说的,

“知道我想要啥吗?我想要你们这帮Cool guys从我的面前消失。。。”
Cool是个语义双关的词,Cool既可以形容一个人很帅,很棒,也可以说一个人头脑很冷静,想法与众不同。


 
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